指数基金投资指南 · 第 6 课 / 共 8 课
构建属于自己的定投计划
把"买什么、怎么买、何时卖"写成任何人都能照做的清单 — 原书第 6 章 · full.md L4413–5153
本课核心
定投计划必须落在纸面上——把"买什么、怎么买、何时卖"四要素写成可执行清单，任何人拿到都能照做，才能抵御主观情绪干扰、保证长期收益率。
上一课我们学了"懒人定投法"——在低估时定投、正常估值时持有、高估时卖出。第 6 章要把这套方法写成可执行的系统：先算出能投多少钱，再按估值列出买卖规则，最后为父母、自己、孩子各定制一份计划。
一、构建定投计划的四步法
作者把整套流程浓缩成四步，缺一不可。新手最常见的错误是跳过第①步直接选基金——结果投着投着发现没钱了，被迫中断，前功尽弃。
| 步骤 | 内容 | 关键规则 |
|---|
| ① |
梳理现金流
记账 → 算出每月可投资金 |
月收入 − 月开支后，剩余资金的 50% 用于定投 |
| ② |
挑选基金
见第 4 课估值方法 |
选当前被低估的指数基金 |
| ③ |
构建计划
开账户 + 定投日/频率 + 完整买卖策略 |
按周 vs 按月定投效果相似，不必纠结频率 |
| ④ |
定期优化
做定投记录，结合估值调整 |
定期不定额提升收益 |
重要前提：指数基金是股票类资产，投入的钱要做好 3 年以上不用的准备。资金以基金形式存在的时间越长，增值越快。短期要用的钱（结婚、首付、学费）请看本课第三部分——它们有专门的处理方式。
二、第①步实操：先把钱"挤"出来
不记账，就不知道钱花哪了。作者讲了一个真实案例：一位朋友从未记账，偶然查账发现每月话费竟高达 300多元——随手充值从不记录。查明原因是套餐不匹配（上网多但流量少），更换套餐后话费降到 不到80元。单话费一项，每年省下近 3000 元。
记账三窍门：
- 大账马上记，小账汇总记（每 1–2 天估一次零碎花销）
- 留好购物凭证，核对开支
- 收入也要记（含闲置物品转卖款）
消费三原则：把钱从"伪需求"里抢回来
- 避免"面子消费"——为炫耀买最新手机、名牌，本质是为别人的眼光买单
- 买"必须用的"，不买"可能用得上的"——拒绝伪需求
- 避免冲动消费——警惕伪促销（促销前先提价再"打折"）
上班族黄金习惯：发工资后尽快拿出一部分定投，强制储蓄，不给消费欲望可乘之机。先投资、后消费——而不是"花剩下的再投"。
三、第③步实操：定投计划表（可填空模板）
书末给出一张标准表格。把下面的空填满，你的计划就成型了——打印出来贴在显眼处。
| 要素 | 你的答案 |
|---|
| 月收入 | ______ 元 |
| 月开支 | ______ 元 |
| 剩余 | ______ 元 |
| 拿出多少比例定投（一般 50%） | ______ %，即每月 ______ 元 |
| 选几只基金 | ______ 只
月定投 <1000 元选 1 只；1000–3000 元及以上选 2–3 只 |
| 定投渠道 | 有股票经验 → 场内（券商 + 股票软件）；新手 → 场外（基金平台） |
| 定投日 | 建议发工资后第一个交易日 |
投资策略：三句话记住一辈子
在指数基金低估的时候，坚持每月定投。
在指数基金恢复正常估值的时候，坚定持有基金份额。
到牛市指数基金高估的时候，分批卖出获利。
— 《指数基金投资指南》第 6 章
这三句话是全书最核心的操作准则。它们把"何时买、何时拿住、何时卖"全部机械化——你不需要预测市场，只需要对照估值表执行。
四、第④步实操：用"盈利收益率法"机械执行
盈利收益率是判断买卖的硬指标（约等于市盈率的倒数）。作者给出了经过 A 股实证的硬数字门槛——拿来就能用，免去主观判断。
| 盈利收益率 | 市场含义 | 操作 |
|---|
| > 10% |
低估，便宜 |
每月定投 |
| 6.4% – 10% |
正常估值 |
停止定投，资金转入货币基金 / 债券基金，持有份额不动 |
| < 6.4% |
高估，昂贵 |
将持有份额分成 10 份，每月卖出一份 |
这套门槛的本质：当盈利收益率 > 10% 时，指数基金既满足格雷厄姆"大于 10%"的要求，也明显高于当时 10 年期国债约 3.5% 的无风险收益；当它跌破 6.4%，就低于国内债券基金长期平均收益率，换成更稳定的债基更划算。6.4% 这个数字来自债券基金长期平均收益率。
进阶：理工科版定投公式
书中一位叫"璐"的读者（29 岁博士，做无人车研发）把"定期不定额"量化成了一个公式，每月第一个交易日执行：
月定投额 = 基数 × (10 ÷ PE) × (1.01)^月份
- PE 越低 → (10÷PE) 越大 → 买入越多（越跌越买）
- (1.01)^月份：假设工资每年增长约 12%，按月复利体现
- 她 2016 年 2 月到年中，6 期共投 75418.1 元，账户余额 85366.2 元，收益率 13.19%，年复合收益率 60.3%
新手不必上公式。把握住"低估多买、正常持有、高估分批卖"三条线，就已经超过 90% 的散户。公式是给愿意精算的人的进阶选项。
五、三种生命周期，三份不同计划
不同人生阶段，资金的"可用时间"和"确定性需求"完全不同。作者为三种典型场景各设计了一份计划，初始资金均按 1000 元举例。
① 养老定投计划（为父母）
- 资金特征：前期"只进不出"——只投不取，积累到每年收益能覆盖开支后再开始取用
- 取用红线：每年不超过总市值的 4%
（例：持有 25 万元 → 每年最多取 1 万元，可永久取用，本金不减）
- 品种偏好：红利指数基金——靠现金分红获取支出，分红不受股价涨跌影响
- 无分红时：每次卖出不超过 4% 的份额也不影响长期增值
4% 规则的逻辑：指数基金长期年化收益约 7%–10%，取用 4% 后本金仍以 3%+ 速度增长，足以跑赢通胀。这是"花利息、不动本金"的退休金思路。
② 加薪定投计划（年轻上班族，为自己）
- 月可支配收入的 60% 用于定投（年轻人风险承受力更强）
- 挑选盈利收益率较高的指数基金
- 买卖规则直接套用上一节的盈利收益率法
刚工作不久的年轻人，努力工作几年，薪水增加两三倍一点都不难。但是想在几年里靠投资让资产增长两三倍，没有人能保证做到。
— 《指数基金投资指南》第 6 章
重要警示：结婚、买房首付、生育等短期确定性开支不适合投指数基金。这些钱 1–3 年内必须用，而股市短期波动可达 20%–30%。短期钱请放货币基金或短期理财。
年轻人最大的资产是自己。投资是"复利游戏"，早 10 年开始雪球滚得更大——但前提是主业收入在增长。把 70% 精力放在工作加薪上，30% 放在定投纪律上，比反过来更划算。
③ 教育定投计划（为子女）
- 特点：强可预见性——孩子何时上小学/初中/高中/大学，从出生就能确定时间表
- 首要目标：资金到点必须以现金形式存在可用；其次才是提高收益
- 卖出条件放宽：等更多卖出机会（不一定要等到高估），卖出后转保本理财打理（牺牲部分收益换及时性）
数据参考：英国留学每年 15万–30万元；北京普通小学生一年几万元培训班。教育开支是"刚性 deadline"——孩子要上学那天，钱必须到账。所以教育计划宁可保守，不能冒险。
| 计划类型 | 定投比例 | 品种偏好 | 卖出/取用规则 |
|---|
| 养老（父母） |
剩余 50% |
红利指数基金 |
每年取 ≤ 总市值 4% |
| 加薪（自己） |
可支配 60% |
高盈利收益率基金 |
盈利收益率法：>10% 买 / <6.4% 分 10 份卖 |
| 教育（子女） |
剩余 50% |
宽基指数为主 |
到点必须变现，转保本理财 |
六、六个真实案例：计划如何扛过牛熊
作者收集了 6 位读者的实战投稿。他们的共同点不是"选对了基金"，而是把计划坚持了下来。这里挑出最有启发性的四个。
案例一：千里走单骑 8788（1997 年老股民的转变）
2015 年牛市，指数从 2000 点涨到 5000 点翻倍，但他自己持有的个股没翻倍。转向指数基金后定下计划：每月定投 2 万元，选 3–4 只基金，每年投 24 万，6–7 年一轮牛市，总投约 150 万，目标翻倍到 300 万。
2016 年 6 月到 2017 年 5 月，他的持仓涨幅：上证红利 510880 涨 19.4%、沪深300 510300 涨 10%、H股ETF 510900 涨 27%。
四条心得：① 定投会亏钱但要坚持 ② 止盈非常重要 ③ 最怕中途放弃 ④ 不要小赚就落袋。
案例二：大音希声（38 岁山东工人，月薪 3000 元）
从银行理财 → P2P → 债券基金，最终发现"基金定投大法"。2015 年 10 月（大盘约 3300 点）开始定投，随即遇熊市。关键转变：看作者博客后，从"定期定额"改为"不定期不定额"——越跌越投。赔钱 8 个月后第 9 个月开始大涨，涨的速度远超跌的速度。
大跌是好事儿，等待需耐心；定投最靠谱，指数买国运。— 读者 大音希声
案例三：晓菲（"程序媛"，独立验证估值法）
数学控，原本不信任何投资专家（"犹如让中彩票的人介绍选号方式"）。她用 1992–2015 年 GDP 和 CPI 做独立验证，结论与作者的 PE 估值法高度吻合。作者补充了重磅数据：
国内部分指数基金估值与 GDP 增速相关性高达 90% 以上。
反直觉规律：GDP 增速低（经济差）→ 估值低 → 适合定投；GDP 增速高（经济热）→ 估值高 → 应卖出。
国内从 2012 年以来，GDP 增速一直在走下坡路……正是经济不景气，才给我们提供了以便宜价格买入的机会。— 《指数基金投资指南》第 6 章
案例四：红红的百合（一波三折的教训）
2012 年买 3000 元上证 180 指数基金，装死不看 → 2015 年涨到近 1 万元（约 3 倍收益）。卖出后受狂热气氛影响重新入市 → 股灾亏损 25% 割肉。重启定投后又犯两个错：① 太冲动无纪律——计划分批却一次性买进，遇熔断浮亏 25%；② 恐惧离场——大盘 2638 低点没继续定投，错过低位筹码。
教训：人脑不可靠。设置智能定投，让系统自动执行，避免冲动和恐惧。这正是"计划必须落在纸面上"的反面教材。
七、本课关键术语速查
| 术语 | 通俗定义 |
|---|
| 定投 | 每月固定时间投入固定金额买基金，像交水电费一样自动化 |
| 定期不定额 | 定投升级版：固定时间但金额随估值变——越低估买越多，越高估买越少 |
| 盈利收益率法 | 用盈利收益率（≈市盈率倒数）判断买卖：>10% 定投，6.4–10% 持有，<6.4% 分批卖出 |
| 红利指数基金 | 专门投资高现金分红股票（如上证红利 510880），分红稳定不受股价波动影响，适合养老 |
| 场内 ETF | 通过股票账户买卖的指数基金，以 100 股为单位，金额无法精确到元 |
| 场外基金 | 通过基金平台/银行买卖，金额可精确，适合新手 |
| "只进不出" | 养老计划前期特征：投入的钱不提前取出，积累到每年收益能覆盖开支后再取用 |
| 4% 取用规则 | 每年从基金总市值取用不超过 4%，不影响长期取用——因指数基金自身会升值 |
八、对你（新手）意味着什么
把这一课翻译成你今晚就能做的 6 件事：
- 今晚开始记账。下载一个记账 App，把上个月所有开支补录一遍。你会发现像话费这样的"隐形浪费"普遍存在。可投资金 = 月收入 − 月开支，再取 50%。
- 填完第三节的计划表。把空格全填上，打印出来贴在书桌前。任何人拿到这张表都能替你执行——这就是"落在纸面上"的标准。
- 选定投日为发工资后第一个交易日。设置自动扣款（智能定投），钱到账当天就划走，不给消费欲望留窗口。
- 套用盈利收益率法的三条线。不要凭感觉判断"贵不贵"——查当前 PE，对照 >10% / 6.4–10% / <6.4% 机械执行。
- 把短期要用的钱分开。结婚、首付、生育的钱放货币基金，绝不碰指数基金。指数基金里的钱默认 3 年不动。
- 给自己定一条纪律：大跌时不慌，反而高兴。因为价格越低买得越值。指数基金"长生不老"又能长期上涨，总能涨回来。能给别人讲明白这套逻辑，才算真正掌握。
一句话总结：定投的胜负不在"选对基金"，而在"能不能把计划写下来、打印出来、雷打不动地执行十年"。计划是你的护城河，情绪是敌人。
九、检索练习（先想答案，再点开）
1. 构建定投计划的四步法是什么？哪一步新手最容易跳过？
四步：① 梳理现金流（记账算可投资金）→ ② 挑选低估基金 → ③ 构建计划（账户/频率/买卖策略）→ ④ 定期优化（定期不定额）。新手最容易跳过第①步，直接选基金，结果投着投着没钱了被迫中断。
2. 盈利收益率法的三条硬数字门槛是多少？分别对应什么操作？
> 10% → 每月定投；6.4%–10% → 停止定投、资金转货币/债券基金、持有份额不动；< 6.4% → 将持有份额分成 10 份，每月卖出一份。6.4% 来自债券基金长期收益率，是 A 股经验临界值。
3. 养老计划的"4% 取用规则"是什么？为什么取 4% 不影响长期？
每年从基金总市值取用不超过 4%（如持 25 万每年最多取 1 万）。因为指数基金长期年化约 7%–10%，取 4% 后本金仍以 3%+ 速度增长，足以跑赢通胀，可永久取用。养老计划偏好红利指数基金，靠现金分红获取支出。
4. 为什么作者说"年轻人认真工作比靠投资致富更现实"？
原文：努力工作几年薪水增加两三倍不难，但想在几年里靠投资让资产增长两三倍没有人能保证做到。投资是"复利游戏"，早 10 年开始雪球更大——但前提是主业收入在增长。把 70% 精力放工作加薪，30% 放定投纪律。
5. GDP 增速与指数估值的关系是什么？这个规律为什么"反直觉"？
相关性高达 90% 以上，但方向相反：GDP 增速低（经济差）→ 估值低 → 适合定投；GDP 增速高（经济热）→ 估值高 → 应卖出。反直觉在于：经济越差、市场越悲观时，反而是低估布局的好时机；牛市沸腾时追高往往收益惨淡。2012 年以来 GDP 下行正是便宜买入的窗口。
6. 红红的百合案例中她犯了哪些错误？解决方案是什么？
三个错误：① 牛市狂热时重新入市导致股灾割肉 25%；② 计划分批却冲动一次性买进，遇熔断浮亏 25%；③ 大盘 2638 低点因恐惧没继续定投，错过低位筹码。解决方案：设置智能定投，让系统自动执行，避免人脑的冲动和恐惧。这正是"计划必须落在纸面上"的反面教材。