小狗钱钱 · 第 7 课 / 共 8 课
风险与波动:爷爷奶奶的担忧
第十七章《爷爷奶奶害怕风险》—— 暴跌 25% 之后,我们到底亏了没有? 原书 p79–82
本课核心
暴跌不是亏损(只要你不卖出),波动像四季一样自然;但谁也预测不了行情,所以绝不全仓股票——始终留有现金,才能在更低点继续买进。
上一课,吉娅的投资俱乐部终于把积蓄投进了大型基金。一切看起来都在往好的方向走……直到 10 月份的那张行情单摆在桌上,数字让孩子们瞬间没了笑容。这一课,我们要面对每个新手都会遇到的第一只「拦路虎」——波动(volatility),以及来自最亲近的人的担忧。
一、行情骤跌:基金缩水了 25%
很长一段时间,那只基金像睡着了一样,既不涨也不跌。投资俱乐部每月聚会一次,把最新行情记在本子上。陶穆太太却传授了一条看似「反直觉」的心法:
最好的办法就是,我们把钱投在一个大型的基金上,5 到 10 年之内根本不去看它。然后等我们再去查看它的行情的时候,肯定已经得到了丰厚的利润。
—— 陶穆太太
可偏偏这个 10 月,孩子们打开行情单时,傻眼了:基金只值 14128 马克,比原来约 20000 马克 缩水了将近 25%。马塞尔一反常态地沉默,吉娅提议「把蜡烛熄了吧」——垂头丧气地围坐,谁也说不出话。
这是新手面对第一次暴跌时最真实的心理写照:恐慌、怀疑、想跑。能理解这种心情,就是驾驭它的第一步。
二、陶穆太太的镇定:我们「并没有亏损」
满桌愁云里,只有陶穆太太泰然自若。马塞尔疑惑地问:「您好像对亏损一点也不在意?」她平静地回答:
因为我们并没有亏损。…… 只有当我们今天把它卖出的时候,才会有亏损。可是我们今天并没有这么做。
—— 陶穆太太
这一句,是本章最关键的投资认知。陶穆太太点破了一个新手最容易混淆的概念:
| 类型 | 是什么 | 结果 |
|---|
| 账面亏损 / 浮亏(paper loss) | 账户数字暂时下跌 | 还能涨回来,不算真亏 |
| 实际亏损(realized loss) | 真的在低价时卖掉了 | 浮亏变成真金白银的损失 |
新手最大的陷阱:暴跌时恐慌抛售,亲手把「浮亏」变成了「真亏」。只要你不卖,下跌就只是数字在跳。
三、交易所的四季:冬天之后必有春天
吉娅担心地问:「要是我们真的碰到交易所永远的冬天该怎么办?」陶穆太太给出了全书最经典的比喻之一:
冬天,这个词已经说明了问题。这是一年四季中的一个季节。每当冬天过后,春天就来了,接着是夏天,每个夏天之后又跟着是秋天,然后又是冬天,年年如此。跟大自然的变化一样,交易所里也总有四季更替,循环往复。
—— 陶穆太太
她坦白承认,自己第一次遇到暴跌时,反应和孩子们一模一样——痛恨自己买了股票,担心继续跌,报纸上满是「世界性经济危机开端」「证交所永远的冬天」这类吓人的标题。但经历过几次所谓的危机后,她发现:
行情总在一到两年之后又恢复了,每次都是如此。
—— 陶穆太太
马塞尔灵机一动:「那我们最好等到冬天再投钱进来呀!」陶穆太太立刻点破了这个逻辑陷阱:
要是我们事先知道冬天就要来临,那你说的是对的。但是我们没办法知道,行情也可能会上涨,那时候如果我们的钱不在里面,我们会后悔的。
—— 陶穆太太
择时(market timing)是行不通的——因为没人能知道现在到底是冬天,还是春天马上就要来。等「最低点」再买,往往会错过反弹。
四、逢低买进:为什么下跌反而是好事
莫尼卡很快冷静下来,转述了她爸爸在厨房桌边的话:
他现在可以用一个好价钱进场了——逢低买进(buy low),他是这么说的。
—— 莫尼卡转述父亲
陶穆太太当场算了一笔账,让「逢低买进」的威力一目了然:
| 这笔钱 | 买入时点 | 3–5 年后 | 收益 |
|---|
| 最初的 20000 马克 | 正常价 | 24000–26000 马克 | 约 20%–30% |
| 再投的 20000 马克 | 低价买进 | 28000–30000 马克 | 约 40%–50% |
这个意思是说,现在我们可以用比实际价值低的价钱购买股票和基金。不久以后,又有人愿意付出相当于它们实际价值的钱把它们买进,这样我们就会大赚一笔。
—— 陶穆太太解释「低价买进」
下跌 = 打折季。同样的钱,低位时能买到更多份额。等价值回归,收益自然更高。前提是:你得还有钱在低位买。
五、爷爷奶奶的强烈反对
每人要凑 5000 马克才能凑齐第二笔 20000 马克。马塞尔、莫尼卡都没问题,只有吉娅账上还差 2740 马克。她想起爷爷奶奶替她办了一本存折,定期存钱说是给她做嫁妆,里面至少有六七千马克。
当晚,吉娅满怀信心地去借那笔嫁妆钱——结果被浇了一盆冷水。
吉娅,你这孩子!这可太危险了!这样你会把所有的钱都亏掉的!
—— 爷爷(吃惊地说)
吉娅努力解释:只有卖出时才有亏损,行情总会回升,交易所有四季,总趋势是上升的……但爷爷根本听不进去。奶奶在一旁撑腰:
吉娅,安全是最重要的。我们活了这么一大把年纪,看到过有些人因为上了骗子的当,失去了他们全部的财产。
—— 奶奶
吉娅脱口而出一句相当清醒的话:
你们又不了解股票,怎么能这样盲目地说它不好呢?在发表评论之前,你们应该先看一看投资是怎么回事。你们觉得陌生的东西,可不一定就是危险的。
—— 吉娅
可惜,奶奶竖起一根手指:「年轻人得学会听老人的话。」爷爷补刀:「骄者必败,不要好高骛远做发财梦了。」吉娅连借钱的话都没能说出口,灰溜溜地告辞,信心全无,甚至开始动摇。
爷爷奶奶的反对,其实是出于爱和曾经的吃亏经历。他们不是坏人,只是把「陌生」当成了「危险」。这不正是许多长辈对投资的态度吗?
六、金先生的智慧:理解老人,但分散风险
吉娅回家立刻打电话给金先生。金先生没有嘲笑老人,反而先共情:
你要理解你的爷爷奶奶,他们是为你好,他们只想让你免受损失,想尽他们的所知来帮助你。到了他们这个年纪,很可能有过几次吃亏的经历,现在他们想保护自己,也保护你。
—— 金先生
紧接着,金先生说了一句让吉娅意外的话:
不过这会儿说真的,你应该多谢你的爷爷奶奶,因为他们可能帮你避免了一个错误。
—— 金先生
避免了什么错误?金先生给出了本章最重要的投资建议——分散风险:
我觉得,你们现在用 2 万马克再次买进基金,不是一个好主意。我认为最多 1 万马克就够了。…… 如果行情继续下跌怎么办呢?所以你最好不要投入太多的钱进股市。而且到那时,如果你手头还有钱用来再一次买进的话,不是很好吗?
—— 金先生
金先生用一句话彻底否定了「预测行情」的可能性:
没错,我们是不知道,没有人能知道。所有试图预测未来走势的专家总是计算失误,意想不到的情况很多。正因为如此,你应该始终储备一些现金,你绝不能把你全部的钱都投资在股票或者基金上面。
—— 金先生
分散风险(Diversifikation)的精髓:这次只投 10000 马克而不是 20000 马克,剩下的现金留着手——万一行情继续跌,正好用来在更低点加仓。
七、多余的现金放哪:日拆
既然不能全投股市,那「绝对安全」的那部分钱该放哪?金先生重申了他对银行存折的看法——他管它叫 「吞钱机器」(Geldvernichtungsmaschine)。银行里还有更好的选择:
比如你可以投资日拆(Tagesgeld),获取利息,这是根据市场行情变化的,目前大概是 3%~5%。
—— 金先生
| 放哪 | 本金安全 | 收益 | 适合谁 |
|---|
| 银行存折(吞钱机器) | 很安全 | 利息极低,跑不赢通胀 | 只会越来越缩水 |
| 日拆 / 货币市场 | 安全 | 约 3%~5%,随行就市 | 放「绝对安全」那部分闲钱 |
| 股票型基金 | 长期看涨,短期波动 | 5–10 年丰厚利润 | 能长期等待、不急用的钱 |
金先生的完整策略,其实就是一句话:把一部分钱投在能增长的地方(基金),把另一部分钱投在绝对安全的地方(日拆),还要留出现金等机会。这三样缺一不可。
对你(新手)意味着什么
- 下跌 ≠ 亏损。只要你不卖,账户里跳水的数字只是「浮亏」。新手最致命的动作,就是暴跌时恐慌抛售。
- 不要天天盯盘。陶穆太太主张 5–10 年不去看——频繁查看只会扰乱心智,让你做出错误决定。
- 股市有四季,冬天之后必有春天。历史上每次危机后行情都回升,总趋势是逐渐上升的。把「风险」换成「四季」,心里踏实得多。
- 不要试图择时。「没有人能知道」未来走势。与其等最低点,不如分批、定期投入,省心又稳当。
- 分散风险 = 留现金 + 分资产。绝不全仓股票。一部分投基金求增长,一部分放绝对安全处(货币基金/日拆),还要留现金以便低点加仓。
- 逢低买进是获利核心。同样的钱,低位时能买更多份额。但前提是你得还有钱——所以别一次梭哈。
- 银行存折是「吞钱机器」。利息低于通胀,长期购买力缩水。闲钱该放到比存折更聪明的地方。
- 理解反对者的善意,但保持独立判断。爷爷奶奶反对出于爱,但「觉得陌生的东西不一定是危险的」。尊重长辈,也要先了解再做决定。
- 从批评中提取有用的部分。金先生的高明之处:即使对方观点片面,也可能歪打正着提醒你「别全仓」。保持谦逊。
检索练习
1. 陶穆太太说「我们并没有亏损」,她的依据是什么?
只有实际卖出时才会产生亏损。只要不卖,下跌只是账面浮亏(paper loss),数字还能涨回来。真正的亏损是你在低位卖出后,把浮亏「锁定」成不可挽回的真金白银损失。
2. 陶穆太太用什么比喻来解释股市的波动?
四季更替。冬天(下跌)之后必有春天(回升),循环往复,年年如此。她经历过几次所谓的危机,行情总在一到两年后又恢复了——每次都是如此。
3. 为什么陶穆太太说「等到冬天再投钱」是行不通的?
因为没有人能事先知道现在是不是冬天。如果你空仓等待,行情也可能会上涨,那时钱不在里面,就会错过一大笔收益。择时(market timing)不可行,因为你根本不知道接下来会涨还是会跌。
4. 金先生为什么不赞成吉娅她们一次投 2 万马克,只建议投 1 万?
这是分散风险的考量。如果行情继续下跌,投得太多会很被动;而手头若留有现金,正好可以在更低点继续加仓。始终储备现金,绝不全仓股票——这是金先生的核心原则。
5. 金先生为什么叫银行存折「吞钱机器」?多余的现金应该放哪?
因为存折利息跑不赢通胀,钱存里面购买力实际在缩水。金先生建议把「绝对安全」那部分钱投到日拆(Tagesgeld / 货币市场),利息随行就市(约 3%~5%),本金安全、流动性高,比存折更聪明。
6. 从爷爷奶奶的反对和金先生的回应中,你能学到什么?
长辈反对出于爱和曾经的吃亏经历,要理解这份善意;但「觉得陌生的东西不一定就是危险的」,在评论前应先了解。更妙的是,金先生指出爷爷奶奶可能歪打正着帮你避免了一个错误(全仓)——保持谦逊,从批评中提取有用的部分。